年初国内基础设施支出大幅度缩减，4月又步入了房地产投资下降和PPP项目的清扫，伴随着未来钢市下游市场需求将由强劲转弱。低利润仍将是钢厂增大生产的内在动力。目前环保限产对钢材产量的容许起到十分受限，供强需弱的局面仍将持续。

由于当前较小的螺纹钢社会库存基数，预计库存消耗将随雨季的来临有所上升，螺纹钢下跌有限，上行仍有空间。下游市场需求诱导钢价下行2018年基础设施支出大幅度缩减，4月以后再度步入了PPP项目的清扫和房地产投资的下降，预计未来螺纹钢市场需求并不悲观。国家统计局数据表明，2018年14月，全国房地产开发投资总额、房屋新开工面积、土地成交价总额增长速度相比于13月数据争相回升。

房地产开发企业土地购买面积同比上升2.1%。从当前国家政策来看，大量获取商品房用地的时代早已完结，房地产投放将要转入上行区间，螺纹钢市场需求也将受到根本性冲击。根据财政部消息，全国各地积极开展了PPP项目集中于清扫工作。

截至4月23日，各地总计清扫退库项目投资额约1.8万亿元；请示排查项目投资额约3.1万亿元。预计螺纹钢下游市场需求将大幅度缩减，将来来看，也不会压制钢价下跌。低利润驱动低生产自国家严厉查处地条钢以来，钢厂盈利能力早已有了显著的提升，增大生产力度、以量取得胜利毫无疑问是钢厂守住改革红利的最佳自由选择。

统计数据表明，2018年1月以来，国内盈利钢厂占到比长时间保持在85.28%左右。截至5月18日，该数值虽相比于年初小幅下降，但与钢价持续下滑的3月下旬比起，早已有所回落，倒数两个月维持在84.66%。全国高炉开工率虽因环保政策的持续加码长年被容许在60%水平附近，但该值仍维持小幅下降的态势。

截至5月18日，全国高炉开工率回落至70.17%，唐山钢厂高炉开工率也回落至74.39%。虽然环保限产持续发力，但政策只是约束生产能力获释，对产量约束力度却较强，高炉用于高品铁矿石以及炼钢加到废钢都会变相减少产量。

所以，容许生产能力对钢材现货价格很难构成根本性承托。电炉相对于高炉有与生俱来的环保优势，又有政策扶植和希望引领，生产能力获释也将巩固高炉限产投产对供给端的压力，但前提是钢材利润之后保持高位。

库存基数消化艰难2018年春节至今，螺纹钢社会库存仍是万众瞩目的焦点。有消息称之为，螺纹钢终端市场需求回落，社会库存消化速率提高。但从目前的库存基数来看，库存总量依然近超强往年，螺纹钢去库存效果并不理想。Mysteel数据表明，截至5月24日，螺纹钢社会库存已上升至565.88万吨，但仍低于2017年同期将近40%。

螺纹钢去库存仍任重而道远，库存消化滑行堪称雪上加霜。如今钢厂部分高炉生产能力复产与电炉投产，即使在环保限产重复的环境下，螺纹钢减产的概率也并不大。钢厂利润较高，价格上调的空间较小，钢厂销售对贸易商去库存仍具备吸管效应。综上所述，钢厂低利润驱动低生产的逻辑依然没转变，但市场需求不受产业链下游和季节性的影响将有所下降。

供强需弱的局势诱导钢价下跌，再加目前社会库存依然充足，消化仍须要时间，预计短期内钢材仍有上行空间。

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